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资金面韧性十足 5月或迎新变化

  • 作者:经济参考报 来源:经济参考报 更新于:2021年04月26日 11时
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央行开展100亿元7天期逆回购操作

资金面韧性十足 5月或迎新变化

为维护银行体系流动性合理充裕,4月25日,央行以利率招标方式开展了100亿元7天期逆回购操作,中标利率2.20%。Wind数据显示,当日无逆回购到期,有561亿元TMLF到期,此前央行已经提前续做。

资金面方面,周日Shibor短端品种多数上行。隔夜品种上行7.6bp报2.018%,7天期上行6.1bp报2.2%,14天期上行8.8bp报2.371%,1个月期下行0.5bp报2.495%。上周五银行间资金面整体偏宽松,存款类机构供给相对充足,惟非银机构由于周末调休工作日不上班,故融入成本稍高,尤其是三天期回购品种,不过拆借难度并不高。

Wind数据显示,上周央行公开市场共进行了600亿元逆回购操作。与此同时,央行公开市场累计有500亿元逆回购和561亿元TMLF到期,因此央行公开市场全周全口径净回笼461亿元。

值得一提的是,面对4月税期高峰,此前一些市场人士担心的局面并未上演,资金面韧性再次得到展现。市场人士分析,3月末财政支出补充了流动性的“池水”,在一定程度上消化了财政税收等因素影响,当前政府债券净融资额不高仍是关键所在。随着地方债发行继续加快,财政因素对资金面的影响可能进一步加大,央行已滚动开展两个月有余的百亿元逆回购操作将发生变化。

另外,日前4月LPR报价连续12个月不变。中国民生银行首席研究员温彬称,LPR保持不变,与经济复苏进程整体适应。综合考虑国内经济走势,下一阶段货币政策在支持实体经济复苏的同时,还需平衡稳增长、防风险、稳杠杆、控通胀等多重目标,预计货币政策操作将根据实体经济复苏中出现的新变化,加大相机调节力度。

在巨量地方债发行及例行缴税将造成资金巨大需求之际,4月MLF接近等量对冲利率持平。中信固收明明团队认为,4月MLF投放1500亿元对冲1561亿元的MLF和TMLF到期,小幅缩量61亿元。当前资金面平稳,流动性总体充裕,资金到期压力小,地方债发行节奏偏慢,央行对冲较为克制,同时3月财政支出较多,对冲4月税收压力,缴税日与MLF到期和缴准日分离分散资金压力,央行进行平稳续作。另外,当前货币政策保持流动性合理充裕,同时关注通胀水平。

有市场人士表示,税期走款基本结束,对整体流动性扰动有限,同时巨额的地方债发行缴款需求亦未带来明显影响,预计“五一”假期前市场资金无忧。